最近没有新的可转债申购和上市，但今天有一支可交换债G三峡EB2 可交换债上市。可能关注可转债的小伙伴也注意到了可交债，尽管可转债已经属于冷门投资，可交债对比可转债，就更冷门了。不如就来聊聊可交债是什么，与可转债又有哪些不同。
一、可交债是什么
可交换债券（Exchangeable Bond，简称EB）全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，严格地可以说是可转换债券的一种。
以G三峡EB2 名字为例，通常我们看到的可转债名字如中辰转债、福莱转债，都是直接用证券名（正股简称）+转债来构成的，一可转债的英文简称CB通常不使用。
可交换债券的命名方式是通常是发行年份（两位数字）+发行方+EB，EB就是可交债的英文简称。
1.发行主体
可交换债的发行主体不是上市公司，而是上市公司的股东；
2.担保方式
可交债是预置股票用交换，同时作为担保方式。
3.转股
可交债转股后，仅仅是股票的转移，股票数量不会增加，股本也维持不变。
4.利率
可交债的利率低于可转债，通常是0.5~1.5%，通常是询价确定的，也就是说发行公告时候尚未最后确定，在网下发行后确定，热门的转债通常是下限发行，可交换债每年的利率是一致的。
5. 到期赎回
可交债也有到期赎回，且赎回价格较高，提升了可交债的收益。
今天上市的是G三峡EB2 ，它的前一支可交债G三峡EB1，年利率0.5%，到期赎回价为108元。
6.转股期限
可交换债的转股期是通常一年以后。是否进入转股期主要是当前高价转债未进入转股期容易出现高折价，10%比较常见，20%也不算意外，进入转股期则因为有转股将折价压制在较低水平极少能超过2%，多数是0.5%以内。
可交换债折价的情况较少，所以投资者也不是太在意转股期的问题。
7.回售时间
可交换债的回售时间通常是最后一年。
8.下修
可交换债券没有可以向下修正转换价格的规定
9.投资者要求
可交换债是按照债券标准定义的，故不少可交换债普通投资者无法参与。这可能也是可交换债冷门的原因之一了。交易软件上显示带Q标志，把鼠标移到Q上面会显示提示，如：此品种为面向合格机构投资者的债券。
二、可交换债券的优缺点
优点
可交换债券可以为发行人获取低利成本融资的机会。由于债券还赋予了持有人标的股票的看涨期权，因此发行利率通常低于其他信用评级相当的固定收益品种。
一般而言，可交换债券的转股价均高于当前市场价，因此可交换债券实际上为发行人提供了溢价减持子公司股票的机会。
可交换债券融资方式还有风险分散的优点，这使得可交换债券在发行时更容易受到投资者青睐。
与发行普通公司债券相比，由于可交换债券含有股票期权，预计的还本压力较普通债券减少，且在债券到期时一般不影响公司的现金流状况，因此可以降低发行公司的财务风险。
缺点
可交换债券的发行，可能会导致转股标的股票发行人的股东性质发生变化，从而影响公司的经营。
三、总结
总的来说，可交换债券和可转债的异同还是很明显的，是两个形似而神异的投资产品，但也不能说可交债就没有投资价值。说白了，可交债和可转债的价格都取决于其所对应的正股，作为“保本的股票”，只要正股涨的多，就可以赚钱，不过这也取决于购入时的股票；而赚多少，就要看涨幅的高低了。
